【投資標(biāo)的】：白糖1109合約、或1201合約。
【市場(chǎng)分析與構(gòu)想】：
一、總體評(píng)估：
經(jīng)過(guò)兩年多的牛市，市場(chǎng)步入增產(chǎn)周期；同時(shí)，3月份是又是敏感的時(shí)間窗口，季節(jié)性頂部通常在此形成。
技術(shù)上，白糖期貨跨度3個(gè)多月的大雙頂結(jié)構(gòu)明顯，同時(shí)，兩個(gè)多月的頭肩頂形態(tài)已現(xiàn)雛形，未來(lái)的回落或?qū)貱浪性質(zhì)。
二、做空的`理由：
1、白糖整體呈供求緊平衡狀態(tài)；然而，目前正值供應(yīng)寬松時(shí)期。3-5月份通常為消費(fèi)淡季，而壓榨又處于高峰與收尾階段，因而供應(yīng)充足。
2、2010/11榨季全國(guó)產(chǎn)量預(yù)估1100萬(wàn)噸，截至2月底，全國(guó)的食糖工業(yè)庫(kù)存為458.78萬(wàn)噸，同比增加31.05萬(wàn)噸。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，高企的價(jià)格已經(jīng)充分反映了過(guò)去的減產(chǎn)情況，而庫(kù)存卻出現(xiàn)同比增加的現(xiàn)象，說(shuō)明：高價(jià)已抑制了部分消費(fèi)需求。
3、糖市歷史規(guī)律表明：連續(xù)三個(gè)榨季減產(chǎn)后，市場(chǎng)將步入增產(chǎn)周期。盡管連續(xù)擴(kuò)種，但因氣候造成減產(chǎn)。面對(duì)高企的糖價(jià)，今年種植面積將擴(kuò)大到2675萬(wàn)畝（增加5%），產(chǎn)量能達(dá)到1300萬(wàn)噸水平。如此，這將緩解未來(lái)的供給緊張，市場(chǎng)極有可能從階段性的回落演變成頂部；那么7000元/噸以上的高糖價(jià)將難以站住。
4、巴西產(chǎn)區(qū)將從4月份開(kāi)始進(jìn)入新的榨季，預(yù)期產(chǎn)量有所回升。另外，有機(jī)構(gòu)分析：2011/2012榨季全球白糖供應(yīng)將出現(xiàn)過(guò)剩，達(dá)540萬(wàn)噸。
詳細(xì)可參考：《許曉輝：我國(guó)糖價(jià)季節(jié)性運(yùn)行特征分析》（公司網(wǎng)站）
【圖形技術(shù)描述】：以1109合約為例。
【投資計(jì)劃書(shū)】
假設(shè)投入：100萬(wàn)元資金。
以白糖1109合約為例（小資金做1201合約為好），市場(chǎng)在此一帶存在支撐，且可能出現(xiàn)反彈。如此，較為安全的拋空機(jī)會(huì)就出現(xiàn)了。
假設(shè)在7200元/噸處拋空，先期投入30萬(wàn)元作為基本倉(cāng)位，并且將空頭防守位設(shè)在7400元/噸；預(yù)估：未來(lái)第一目標(biāo)在6200元/噸。
如果市場(chǎng)再度出現(xiàn)下滑，并下破了6900元/噸支撐位，那么，可加倉(cāng)20萬(wàn)元，作為機(jī)動(dòng)持倉(cāng)，并設(shè)置較窄的止損，以便隨時(shí)調(diào)整。
如發(fā)展良好，那么，可一直持有，直到5月份左右。
注：實(shí)際波動(dòng)可能與此并不相同，總體方向不變，但策略要靈活。
南證期貨研發(fā)部 分析人員：許曉輝
計(jì)劃制作及推薦人：吉明
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